10月23日，中國氣候變化事務(wù)特使解振華在2021外灘金融峰會(huì)上表示，中國是一個(gè)發(fā)展中國家，面臨著發(fā)展不充分、不平衡的問題，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和需要付出巨大努力。中央已經(jīng)成立了碳達(dá)峰、碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組，正在制定碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系，將陸續(xù)發(fā)布一個(gè)頂層設(shè)計(jì)文件、2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案以及重點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域政策措施。24日新華社發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），這個(gè)文件就是碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系中的“1”，即頂層設(shè)計(jì)的部分，為碳達(dá)峰、碳中和這項(xiàng)重大工作進(jìn)行系統(tǒng)謀劃、總體部署。新華社在官宣中文全文時(shí)，也同步發(fā)布了英文全文，向世界表明了中國的決心和信心。
碳達(dá)峰、碳中和是國家處于能源轉(zhuǎn)型時(shí)代的重要國策，當(dāng)前，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，碳達(dá)峰、碳中和工作的總體部署，是我國推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)變革、加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型、快速構(gòu)建起綠色低碳經(jīng)濟(jì)體系的重要推動(dòng)力。在此大背景下，碳達(dá)峰、碳中和也成為了創(chuàng)新和投資需求的催化劑，影響的不僅僅是能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游，而是涉及到各行各業(yè)，除了傳統(tǒng)能源與制造業(yè)、新能源行業(yè)等能源轉(zhuǎn)型相關(guān)行業(yè)外，金融行業(yè)也將迎來巨大發(fā)展機(jī)遇和歷史性的機(jī)會(huì)。
主要目標(biāo)
目標(biāo)方面，特別值得關(guān)注的是2060年非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上的目標(biāo)�！兑庖姟贩謩e提出了2025年、2030年和2060年三階段的具體目標(biāo)。其中，2025年目標(biāo)與“十四五規(guī)劃”保持一致，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2020年下降13.5%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右；2030年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)與中國在2020年底氣候雄心峰會(huì)上提出的目標(biāo)一致，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，二氧化碳排放量達(dá)到峰值并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降；文件新提出了2060年目標(biāo)，即“能源利用效率達(dá)到國際先進(jìn)水平，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到80%以上，碳中和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)”。為了實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，《意見》從社會(huì)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源體系、交通運(yùn)輸體系、城鄉(xiāng)建設(shè)、重大科技攻關(guān)、碳匯能力、對(duì)外開放、法律體系和統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)、政策機(jī)制、組織實(shí)施11個(gè)方面提出了具體的目標(biāo)和實(shí)施舉措。
碳達(dá)峰實(shí)施方案
對(duì)于高耗能行業(yè)的碳達(dá)峰，《意見》態(tài)度比較明確和堅(jiān)決，對(duì)行業(yè)的圈定也比較清晰�！兑庖姟芬蟆爸贫茉�、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建筑等行業(yè)和領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案。以節(jié)能降碳為導(dǎo)向，修訂產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄，開展鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能‘回頭看’，鞏固去產(chǎn)能成果”�！兑庖姟窂�(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展。新建、擴(kuò)建鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等高耗能高排放項(xiàng)目嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能等量或減量置換，出臺(tái)煤電、石化、煤化工等產(chǎn)能控制政策。未納入國家有關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴(kuò)建煉油和新建乙烯、對(duì)二甲苯、煤制烯烴項(xiàng)目。合理控制煤制油氣產(chǎn)能規(guī)模。提升高耗能高排放項(xiàng)目能耗準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)產(chǎn)能過剩分析預(yù)警和窗口指導(dǎo)”；以及“對(duì)能耗強(qiáng)度下降目標(biāo)完成形勢(shì)嚴(yán)峻的地區(qū)實(shí)行項(xiàng)目緩批限批、能耗等量或減量替代”。
《意見》要求“強(qiáng)化能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控。堅(jiān)持節(jié)能優(yōu)先的能源發(fā)展戰(zhàn)略，嚴(yán)格控制能耗和二氧化碳排放強(qiáng)度，合理控制能源消費(fèi)總量，統(tǒng)籌建立二氧化碳排放總量控制制度”。有關(guān)部門做好產(chǎn)業(yè)布局、結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能審查與能耗雙控的銜接，對(duì)能耗強(qiáng)度下降目標(biāo)完成形勢(shì)嚴(yán)峻的地區(qū)實(shí)行項(xiàng)目緩批限批、能耗等量或減量替代。強(qiáng)化節(jié)能監(jiān)察和執(zhí)法，加強(qiáng)能耗及二氧化碳排放控制目標(biāo)分析預(yù)警，嚴(yán)格責(zé)任落實(shí)和評(píng)價(jià)考核。加強(qiáng)甲烷等非二氧化碳溫室氣體管控。
“碳達(dá)峰碳中和”目標(biāo)下的轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)
轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)指經(jīng)濟(jì)體在向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，氣候政策等發(fā)生變化導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)甚至引起經(jīng)濟(jì)危機(jī)。若采用嚴(yán)格的低碳政策控制碳排放，則會(huì)增加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的風(fēng)險(xiǎn)。在不同嚴(yán)格程度的低碳政策約束下，碳排放情況會(huì)有很大差異。隨著《意見》的貫徹實(shí)施，采取低碳轉(zhuǎn)型手段控制碳排放將成為社會(huì)共識(shí)，因此轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該成為金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。
在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下，高碳行業(yè)的營業(yè)收入和生產(chǎn)成本水平將發(fā)生改變，把宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)層面的影響進(jìn)一步轉(zhuǎn)化到微觀企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)上，從而影響與其融資業(yè)務(wù)有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。目前對(duì)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的研究多集中于“擱淺資產(chǎn)”（Stranded Asset），即由于碳排放監(jiān)管趨緊和可再生能源價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等大量高碳資產(chǎn)將人為加快折舊速度，或在使用周期中提前沖銷。資產(chǎn)擱淺將導(dǎo)致資產(chǎn)擁有者資本和收入雙重?fù)p失，同時(shí)提高了投資者和債權(quán)方的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)。將擱淺資產(chǎn)從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中沖銷時(shí)，不僅會(huì)對(duì)實(shí)業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失，也會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。
以煤電為例，根據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，我國碳排放的主力是煤（占79.9%）。而煤消費(fèi)中又以電熱氣水供應(yīng)業(yè)占半壁江山（占48.7%），且電供應(yīng)主要是煤電（占49.1%）。據(jù)牛津大學(xué)和華北電力大學(xué)的估計(jì)，我國煤電擱淺資產(chǎn)規(guī)�；蜻_(dá)到30,860-72,010億元。此外，產(chǎn)能置換的轉(zhuǎn)型成本除了資產(chǎn)擱淺的成本之外，還需要新增大量低碳設(shè)備、清潔能源的投資。以制造業(yè)設(shè)備為例，碳達(dá)峰、碳中和每年將產(chǎn)生5500億元以上的制造業(yè)設(shè)備更新需求。因此，我國產(chǎn)能置換的轉(zhuǎn)型成本高昂，低碳政策下的資產(chǎn)擱淺問題嚴(yán)峻。
彭博新能源估計(jì)，隨著新能源技術(shù)發(fā)展，可再生能源發(fā)電綜合成本不斷降低，2030年我國太陽能和風(fēng)電等清潔型替代性能源的綜合發(fā)電成本要比煤電發(fā)電成本低一半。再疊加監(jiān)管部門可能提高棕色資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，從而提高高碳企業(yè)的融資成本，高碳企業(yè)面臨財(cái)務(wù)狀況惡化、違約率提高的風(fēng)險(xiǎn)。雖然2020年我國主要煤電企業(yè)的年度違約概率低于3%。但根據(jù)馬駿和孫天�。�2020）的測(cè)算，在全球2℃升溫控制目標(biāo)情景要求下，由于需求下降、新能源發(fā)電成本持續(xù)下降帶來的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、融資成本上升，到2030年我國主要煤電企業(yè)違約概率將上升到24%左右。若事實(shí)如此，將對(duì)我國金融體系的資產(chǎn)質(zhì)量和穩(wěn)定性產(chǎn)生較大影響。
需要指出的是，關(guān)于能源轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在多大程度上引致金融風(fēng)險(xiǎn)，目前多數(shù)機(jī)構(gòu)的研究?jī)H停留在定性討論或主觀性較強(qiáng)的量化估算上，需要更為精準(zhǔn)的定量分析才能進(jìn)一步考察。從這個(gè)意義上，正如人民銀行前行長周小川所指出的，“夯實(shí)應(yīng)對(duì)氣候變化的數(shù)據(jù)與計(jì)量基礎(chǔ)”大有可為，要“使總量目標(biāo)清晰化，建立一套有關(guān)碳金融和綠色金融中的參數(shù)、指標(biāo)體系及計(jì)量、測(cè)算的框架”，才能使金融機(jī)構(gòu)在碳中和過程中更好地防范轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。
綠色金融迎來快速發(fā)展機(jī)遇
我國從碳達(dá)峰到碳中和的過渡期只有30年，要在短時(shí)間內(nèi)以更大力度減少溫室氣體排放，調(diào)整經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和能源結(jié)構(gòu)，這無疑需要大量資金的支持�！兑庖姟返陌l(fā)布催生數(shù)百萬億的綠色低碳投資需求，需要金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮資金融通的功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“造血”，這也為金融機(jī)構(gòu)帶來投資機(jī)遇。預(yù)計(jì)“十四五”期間，碳達(dá)峰碳中和將成為綠色金融的引領(lǐng)議題和重要抓手。
我國綠色貸款政策體系從2007年開始構(gòu)建以來，基本已形成以統(tǒng)計(jì)制度和評(píng)價(jià)體系為核心的制度體系。作為中國綠色金融中起步最早、規(guī)模最大、發(fā)展最成熟的產(chǎn)品，綠色貸款在推動(dòng)中國社會(huì)綠色發(fā)展、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮重要作用。銀行貸款在中國社會(huì)融資規(guī)模總量中占據(jù)絕大比重。2021年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為24.75萬億元，其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加16.83萬億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模的68%。因此，調(diào)動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色貸款，對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型，推進(jìn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)具有重要作用�！笆奈濉逼陂g，對(duì)綠色貸款的支持力度將進(jìn)一步加大，綠色貸款迎來發(fā)展窗口期。
《意見》要求“積極發(fā)展綠色金融”，指出“有序推進(jìn)綠色低碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開發(fā)，設(shè)立碳減排貨幣政策工具，將綠色信貸納入宏觀審慎評(píng)估框架，引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)為綠色低碳項(xiàng)目提供長期限、低成本資金”。這些措施對(duì)我國綠色金融和綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，可能遠(yuǎn)大于其他綠色金融激勵(lì)措施的總和效果。
綜合來看，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和是一場(chǎng)硬仗，是對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式、生活方式的重塑。銀行應(yīng)完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，認(rèn)真落實(shí)《意見》要求，以碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，從以下五個(gè)方面展開綠色金融能力建設(shè)：一是制定綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新產(chǎn)品推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)投資，成立綠色金融事業(yè)部，深化發(fā)展綠金業(yè)務(wù)，創(chuàng)新氣候投融資產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)質(zhì)客群，積極參與全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)建設(shè)，開發(fā)碳金融產(chǎn)品和碳衍生品交易；二是開展環(huán)境氣候風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，管理氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)敞口，選擇重點(diǎn)行業(yè)，開展氣候變化物理風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試，全面量化評(píng)估氣候變化風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)；三是梳理機(jī)構(gòu)內(nèi)控排行業(yè)投資存量項(xiàng)目，探索制定與碳排放掛鉤的投資政策，針對(duì)納入重點(diǎn)排放單位名單中的擬授信客戶，加強(qiáng)對(duì)客戶溫室氣體監(jiān)測(cè)、減排及配額清繳履約計(jì)劃的審查，結(jié)合歷史配額清繳履約情況，作為貸款定價(jià)的考慮因素；四是提升ESG信息管理能力，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)氣候和環(huán)境氣候信息披露，對(duì)標(biāo)國際先進(jìn)實(shí)踐和框架（比如TCFD、CDP等），完善環(huán)境和氣候治理水平和信息披露水平，并逐步提升對(duì)客戶環(huán)境信息的管理能力及披露要求，逐步建立收集、核算和評(píng)估企業(yè)客戶、資產(chǎn)組合碳排放和碳足跡信息的內(nèi)部能力；五是向國際先進(jìn)的商業(yè)銀行借鑒經(jīng)驗(yàn)，將綠色減排理念融入到銀行業(yè)務(wù)中去，并采取有效措施管理自身碳排放，為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)人與自然和諧共生的現(xiàn)代化作出更大貢獻(xiàn)。
文章作者
海南省綠色金融研究院
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