10月23日，中國氣候變化事務特使解振華在2021外灘金融峰會上表示，中國是一個發(fā)展中國家，面臨著發(fā)展不充分、不平衡的問題，實現(xiàn)碳達峰、碳中和需要付出巨大努力。中央已經(jīng)成立了碳達峰、碳中和工作領導小組，正在制定碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，將陸續(xù)發(fā)布一個頂層設計文件、2030年前碳達峰行動方案以及重點行業(yè)重點領域政策措施。24日新華社發(fā)布《關于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》（以下簡稱《意見》），這個文件就是碳達峰、碳中和“1+N”政策體系中的“1”，即頂層設計的部分，為碳達峰、碳中和這項重大工作進行系統(tǒng)謀劃、總體部署。新華社在官宣中文全文時，也同步發(fā)布了英文全文，向世界表明了中國的決心和信心。
碳達峰、碳中和是國家處于能源轉型時代的重要國策，當前，國際環(huán)境日趨復雜，碳達峰、碳中和工作的總體部署，是我國推動經(jīng)濟社會變革、加快發(fā)展方式轉型、快速構建起綠色低碳經(jīng)濟體系的重要推動力。在此大背景下，碳達峰、碳中和也成為了創(chuàng)新和投資需求的催化劑，影響的不僅僅是能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游，而是涉及到各行各業(yè)，除了傳統(tǒng)能源與制造業(yè)、新能源行業(yè)等能源轉型相關行業(yè)外，金融行業(yè)也將迎來巨大發(fā)展機遇和歷史性的機會。
主要目標
目標方面，特別值得關注的是2060年非化石能源消費比重達到80%以上的目標。《意見》分別提出了2025年、2030年和2060年三階段的具體目標。其中，2025年目標與“十四五規(guī)劃”保持一致，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗比2020年下降13.5%，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，非化石能源消費比重達到20%左右；2030年實現(xiàn)目標與中國在2020年底氣候雄心峰會上提出的目標一致，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上；非化石能源消費比重達到25%左右，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上，二氧化碳排放量達到峰值并實現(xiàn)穩(wěn)中有降；文件新提出了2060年目標，即“能源利用效率達到國際先進水平，非化石能源消費比重達到80%以上，碳中和目標順利實現(xiàn)”。為了實現(xiàn)碳中和的目標，《意見》從社會發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結構、能源體系、交通運輸體系、城鄉(xiāng)建設、重大科技攻關、碳匯能力、對外開放、法律體系和統(tǒng)計監(jiān)測、政策機制、組織實施11個方面提出了具體的目標和實施舉措。
碳達峰實施方案
對于高耗能行業(yè)的碳達峰，《意見》態(tài)度比較明確和堅決，對行業(yè)的圈定也比較清晰�！兑庖姟芬蟆爸贫茉�、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建筑等行業(yè)和領域碳達峰實施方案。以節(jié)能降碳為導向，修訂產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄，開展鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能‘回頭看’，鞏固去產(chǎn)能成果”�！兑庖姟窂娬{“堅決遏制高耗能高排放項目盲目發(fā)展。新建、擴建鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁等高耗能高排放項目嚴格落實產(chǎn)能等量或減量置換，出臺煤電、石化、煤化工等產(chǎn)能控制政策。未納入國家有關領域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目。合理控制煤制油氣產(chǎn)能規(guī)模。提升高耗能高排放項目能耗準入標準。加強產(chǎn)能過剩分析預警和窗口指導”；以及“對能耗強度下降目標完成形勢嚴峻的地區(qū)實行項目緩批限批、能耗等量或減量替代”。
《意見》要求“強化能源消費強度和總量雙控。堅持節(jié)能優(yōu)先的能源發(fā)展戰(zhàn)略，嚴格控制能耗和二氧化碳排放強度，合理控制能源消費總量，統(tǒng)籌建立二氧化碳排放總量控制制度”。有關部門做好產(chǎn)業(yè)布局、結構調整、節(jié)能審查與能耗雙控的銜接，對能耗強度下降目標完成形勢嚴峻的地區(qū)實行項目緩批限批、能耗等量或減量替代。強化節(jié)能監(jiān)察和執(zhí)法，加強能耗及二氧化碳排放控制目標分析預警，嚴格責任落實和評價考核。加強甲烷等非二氧化碳溫室氣體管控。
“碳達峰碳中和”目標下的轉型風險
轉型風險指經(jīng)濟體在向低碳經(jīng)濟轉型過程中，氣候政策等發(fā)生變化導致資產(chǎn)價格變動甚至引起經(jīng)濟危機。若采用嚴格的低碳政策控制碳排放，則會增加經(jīng)濟轉型過程的風險。在不同嚴格程度的低碳政策約束下，碳排放情況會有很大差異。隨著《意見》的貫徹實施，采取低碳轉型手段控制碳排放將成為社會共識，因此轉型風險應該成為金融機構關注的重點。
在碳達峰、碳中和目標下，高碳行業(yè)的營業(yè)收入和生產(chǎn)成本水平將發(fā)生改變，把宏觀經(jīng)濟和行業(yè)層面的影響進一步轉化到微觀企業(yè)財務指標上，從而影響與其融資業(yè)務有關的金融機構的風險。目前對轉型風險的研究多集中于“擱淺資產(chǎn)”（Stranded Asset），即由于碳排放監(jiān)管趨緊和可再生能源價格競爭激烈，相關基礎設施等大量高碳資產(chǎn)將人為加快折舊速度，或在使用周期中提前沖銷。資產(chǎn)擱淺將導致資產(chǎn)擁有者資本和收入雙重損失，同時提高了投資者和債權方的市場風險及信用風險。將擱淺資產(chǎn)從企業(yè)的資產(chǎn)負債表中沖銷時，不僅會對實業(yè)造成經(jīng)濟損失，也會增加金融機構的風險。
以煤電為例，根據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，我國碳排放的主力是煤（占79.9%）。而煤消費中又以電熱氣水供應業(yè)占半壁江山（占48.7%），且電供應主要是煤電（占49.1%）。據(jù)牛津大學和華北電力大學的估計，我國煤電擱淺資產(chǎn)規(guī)�；蜻_到30,860-72,010億元。此外，產(chǎn)能置換的轉型成本除了資產(chǎn)擱淺的成本之外，還需要新增大量低碳設備、清潔能源的投資。以制造業(yè)設備為例，碳達峰、碳中和每年將產(chǎn)生5500億元以上的制造業(yè)設備更新需求。因此，我國產(chǎn)能置換的轉型成本高昂，低碳政策下的資產(chǎn)擱淺問題嚴峻。
彭博新能源估計，隨著新能源技術發(fā)展，可再生能源發(fā)電綜合成本不斷降低，2030年我國太陽能和風電等清潔型替代性能源的綜合發(fā)電成本要比煤電發(fā)電成本低一半。再疊加監(jiān)管部門可能提高棕色資產(chǎn)的風險權重，從而提高高碳企業(yè)的融資成本，高碳企業(yè)面臨財務狀況惡化、違約率提高的風險。雖然2020年我國主要煤電企業(yè)的年度違約概率低于3%。但根據(jù)馬駿和孫天�。�2020）的測算，在全球2℃升溫控制目標情景要求下，由于需求下降、新能源發(fā)電成本持續(xù)下降帶來的價格競爭加劇、融資成本上升，到2030年我國主要煤電企業(yè)違約概率將上升到24%左右。若事實如此，將對我國金融體系的資產(chǎn)質量和穩(wěn)定性產(chǎn)生較大影響。
需要指出的是，關于能源轉型風險會在多大程度上引致金融風險，目前多數(shù)機構的研究僅停留在定性討論或主觀性較強的量化估算上，需要更為精準的定量分析才能進一步考察。從這個意義上，正如人民銀行前行長周小川所指出的，“夯實應對氣候變化的數(shù)據(jù)與計量基礎”大有可為，要“使總量目標清晰化，建立一套有關碳金融和綠色金融中的參數(shù)、指標體系及計量、測算的框架”，才能使金融機構在碳中和過程中更好地防范轉型風險。
綠色金融迎來快速發(fā)展機遇
我國從碳達峰到碳中和的過渡期只有30年，要在短時間內(nèi)以更大力度減少溫室氣體排放，調整經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)和能源結構，這無疑需要大量資金的支持�！兑庖姟返陌l(fā)布催生數(shù)百萬億的綠色低碳投資需求，需要金融機構發(fā)揮資金融通的功能，為實體經(jīng)濟“造血”，這也為金融機構帶來投資機遇。預計“十四五”期間，碳達峰碳中和將成為綠色金融的引領議題和重要抓手。
我國綠色貸款政策體系從2007年開始構建以來，基本已形成以統(tǒng)計制度和評價體系為核心的制度體系。作為中國綠色金融中起步最早、規(guī)模最大、發(fā)展最成熟的產(chǎn)品，綠色貸款在推動中國社會綠色發(fā)展、經(jīng)濟高質量發(fā)展進程中發(fā)揮重要作用。銀行貸款在中國社會融資規(guī)模總量中占據(jù)絕大比重。2021年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為24.75萬億元，其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加16.83萬億元，占同期社會融資規(guī)模的68%。因此，調動銀行業(yè)金融機構發(fā)展綠色貸款，對支持實體經(jīng)濟綠色轉型，推進碳達峰、碳中和目標具有重要作用�！笆奈濉逼陂g，對綠色貸款的支持力度將進一步加大，綠色貸款迎來發(fā)展窗口期。
《意見》要求“積極發(fā)展綠色金融”，指出“有序推進綠色低碳金融產(chǎn)品和服務開發(fā)，設立碳減排貨幣政策工具，將綠色信貸納入宏觀審慎評估框架，引導銀行等金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金”。這些措施對我國綠色金融和綠色轉型的促進作用，可能遠大于其他綠色金融激勵措施的總和效果。
綜合來看，實現(xiàn)碳達峰、碳中和是一場硬仗，是對我國經(jīng)濟結構、能源結構，轉變生產(chǎn)方式、生活方式的重塑。銀行應完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，認真落實《意見》要求，以碳達峰、碳中和目標為標準，從以下五個方面展開綠色金融能力建設：一是制定綠色金融發(fā)展戰(zhàn)略，創(chuàng)新產(chǎn)品推動綠色產(chǎn)業(yè)投資，成立綠色金融事業(yè)部，深化發(fā)展綠金業(yè)務，創(chuàng)新氣候投融資產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)質客群，積極參與全國統(tǒng)一碳市場建設，開發(fā)碳金融產(chǎn)品和碳衍生品交易；二是開展環(huán)境氣候風險評估，管理氣候環(huán)境風險敞口，選擇重點行業(yè)，開展氣候變化物理風險、轉型風險的壓力測試，全面量化評估氣候變化風險導致的金融風險；三是梳理機構內(nèi)控排行業(yè)投資存量項目，探索制定與碳排放掛鉤的投資政策，針對納入重點排放單位名單中的擬授信客戶，加強對客戶溫室氣體監(jiān)測、減排及配額清繳履約計劃的審查，結合歷史配額清繳履約情況，作為貸款定價的考慮因素；四是提升ESG信息管理能力，加強機構氣候和環(huán)境氣候信息披露，對標國際先進實踐和框架（比如TCFD、CDP等），完善環(huán)境和氣候治理水平和信息披露水平，并逐步提升對客戶環(huán)境信息的管理能力及披露要求，逐步建立收集、核算和評估企業(yè)客戶、資產(chǎn)組合碳排放和碳足跡信息的內(nèi)部能力；五是向國際先進的商業(yè)銀行借鑒經(jīng)驗，將綠色減排理念融入到銀行業(yè)務中去，并采取有效措施管理自身碳排放，為推動高質量發(fā)展、建設人與自然和諧共生的現(xiàn)代化作出更大貢獻。
文章作者
海南省綠色金融研究院
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